Les contrats conclus entre les gestionnaires de placements et les propriétaires d’actifs sont des documents cruciaux. Toutefois, leur libellé peut involontairement encourager une vision à court terme du placement. C’est la conclusion d’un nouveau rapport intitulé Institutional Investment Mandates: Anchors for Long-term Performance, rédigé par FCLTGlobal, organisme à but non lucratif qui milite en faveur de décisions d’entreprise et de placement axées sur le long terme.
Les conclusions de ce rapport sont préoccupantes pour un investisseur à long terme comme l’OIRPC, dont la mission est de faire fructifier la caisse du RPC pour plusieurs générations de Canadiens.
« Les mandats de placement ont le pouvoir de servir d’ancrage, de faire concorder les comportements et les objectifs et de donner aux gestionnaires d’actifs une vision à long terme de la création de valeur, affirme Mark Machin, président et chef de la direction de l’OIPRC. Au début d’un mandat, quel qu’il soit, les propriétaires d’actifs doivent collaborer activement avec leur gestionnaire pour définir les modalités de leur contrat de placement et veiller à ce que les objectifs, les mesures incitatives et les principaux indicateurs de rendement à long terme soient alignés.
L’étude de FCLTGlobal a réuni des groupes de travail composés de nombreux propriétaires et gestionnaires d’actifs mondiaux de premier plan. Ils ont discuté de ce qui fonctionne et de ce qu’il faut modifier dans les mandats de placement pour favoriser la réussite à long terme. L’Office est un membre fondateur de FCLTGlobal et Poul Winslow, directeur général et chef, Placements thématiques et gestion externe du portefeuille, a participé à ce projet.
Le rapport propose plusieurs améliorations simples pour les mandats de placement. En voici quelques-unes :
- Remplacer les structures de frais axées sur la taille des comptes de placement par des structures valorisant les relations de travail qui durent. Cela inciterait les propriétaires d’actifs à se montrer patients envers les gestionnaires d’actifs et cela donnerait aux gestionnaires une source de capital fiable pour les placements à long terme.
- Modifier la manière dont les résultats sont présentés aux investisseurs. Les commentaires destinés aux investisseurs devraient mettre l’accent sur les résultats à long terme. De plus, il suffirait d’indiquer les rendements à long terme dans la colonne de gauche et ceux à court terme dans la colonne de droite afin que les investisseurs voient l’intérêt de conserver leurs placements plus longtemps.
- Apporter de légères modifications aux processus d’évaluation des gestionnaires, pour que les investisseurs prennent en compte d’autres critères que le rendement du portefeuille; et organiser des rencontres périodiques pour discuter des résultats. Cela permettrait d’éviter que les investisseurs réclament une rencontre lorsqu’un portefeuille enregistre des résultats décevants à court terme.
FCLTGlobal espère que les propriétaires et gestionnaires d’actifs étudieront ce rapport et qu’ils adopteront les changements proposés pour changer de cap, au profit d’objectifs de rendement à long terme. Pour en savoir plus sur le travail de FCLTGlobal, consultez le site : http://www.fcltglobal.org/
{:en}Contracts between asset managers and asset owners are crucial documents, but their wording can inadvertently encourage short-term investing decisions. So says a new report ‘Institutional Investment Mandates: Anchors for Long-term Performance’ from FCLTGlobal, a not-for-profit organization advocating longer-term focus for business and investment decisions.“Investment mandates have the power to be the anchor that aligns behavior and objectives, focusing asset managers on long-term value creation,” says Mark Machin, CPPIB President and CEO. “At the outset of any new mandate, asset owners must deliberately work with their asset managers to clearly articulate the terms of investment contracts, making sure to align goals, incentives and key long-term performance indicators.” FCLTGlobal’s research included working groups, bringing together many leading global asset owners and managers. They discussed what’s working, and ways to tailor investment mandates to bolster long-term success. CPPIB is a founding member of FCLTGlobal, and Poul Winslow, Managing Director, Head of Thematic Investing and External Portfolio Management, was among the project’s collaborators.The report suggests straightforward ways to improve investment mandates, including:Those findings are of particular concern for long-term investors like CPPIB, which is charged with building the CPP Fund for generations of Canadians.Replacing fee structures focusing on the size of investment accounts with those rewarding the length of working relationships. This would create incentives for asset owners to be patient with asset managers, and provide managers with a reliable source of capital for long-term investments. Changing ways results are reported to investors. Commentaries provided to investors should focus on long-term results. Further, something as simple as placing long-term returns in the left-hand column and short-term results on the right can help investors see why it’s beneficial to hold assets longer. Tweaking manager evaluation processes, so investors consider criteria beyond portfolio performance; and set up routine meetings to discuss results. This can prevent meetings from being called by an investor when a portfolio is not performing as expected over the short term.It is FCLTGlobal’s hope that asset owners and managers will examine and consider adopting the report’s provisions to help shift the focus toward long-term performance goals. Learn more about the work of FCLTGlobal at: http://www.fcltglobal.org/{:}{:fr}Les contrats conclus entre les gestionnaires de placements et les propriétaires d’actifs sont des documents cruciaux. Toutefois, leur libellé peut involontairement encourager une vision à court terme du placement. C’est la conclusion d’un nouveau rapport intitulé Institutional Investment Mandates: Anchors for Long-term Performance, rédigé par FCLTGlobal, organisme à but non lucratif qui milite en faveur de décisions d’entreprise et de placement axées sur le long terme.Les conclusions de ce rapport sont préoccupantes pour un investisseur à long terme comme l’OIRPC, dont la mission est de faire fructifier la caisse du RPC pour plusieurs générations de Canadiens.« Les mandats de placement ont le pouvoir de servir d’ancrage, de faire concorder les comportements et les objectifs et de donner aux gestionnaires d’actifs une vision à long terme de la création de valeur, affirme Mark Machin, président et chef de la direction de l’OIPRC. Au début d’un mandat, quel qu’il soit, les propriétaires d’actifs doivent collaborer activement avec leur gestionnaire pour définir les modalités de leur contrat de placement et veiller à ce que les objectifs, les mesures incitatives et les principaux indicateurs de rendement à long terme soient alignés. L’étude de FCLTGlobal a réuni des groupes de travail composés de nombreux propriétaires et gestionnaires d’actifs mondiaux de premier plan. Ils ont discuté de ce qui fonctionne et de ce qu’il faut modifier dans les mandats de placement pour favoriser la réussite à long terme. L’Office est un membre fondateur de FCLTGlobal et Poul Winslow, directeur général et chef, Placements thématiques et gestion externe du portefeuille, a participé à ce projet.Le rapport propose plusieurs améliorations simples pour les mandats de placement. En voici quelques-unes :Remplacer les structures de frais axées sur la taille des comptes de placement par des structures valorisant les relations de travail qui durent. Cela inciterait les propriétaires d’actifs à se montrer patients envers les gestionnaires d’actifs et cela donnerait aux gestionnaires une source de capital fiable pour les placements à long terme.Modifier la manière dont les résultats sont présentés aux investisseurs. Les commentaires destinés aux investisseurs devraient mettre l’accent sur les résultats à long terme. De plus, il suffirait d’indiquer les rendements à long terme dans la colonne de gauche et ceux à court terme dans la colonne de droite afin que les investisseurs voient l’intérêt de conserver leurs placements plus longtemps.Apporter de légères modifications aux processus d’évaluation des gestionnaires, pour que les investisseurs prennent en compte d’autres critères que le rendement du portefeuille; et organiser des rencontres périodiques pour discuter des résultats. Cela permettrait d’éviter que les investisseurs réclament une rencontre lorsqu’un portefeuille enregistre des résultats décevants à court terme.FCLTGlobal espère que les propriétaires et gestionnaires d’actifs étudieront ce rapport et qu’ils adopteront les changements proposés pour changer de cap, au profit d’objectifs de rendement à long terme. Pour en savoir plus sur le travail de FCLTGlobal, consultez le site : http://www.fcltglobal.org/{:}
