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Institut sur les données

Pourquoi Investissements RPC est conçu pour des périodes comme celle-ci

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Le 14 octobre 2022, John Graham président et chef de la direction d’Investissements RPC, s’est adressé à la Chambre de commerce du Canada lors de son assemblée générale annuelle. Vous en trouverez la transcription ci-dessous.

Seul le texte prononcé fait foi.

Stephen, merci pour cette aimable présentation.

Bonjour à tous. Je suis ravi d’être de retour à Ottawa, ma ville natale, et d’être en si bonne compagnie alors que nous nous penchons vers l’avenir de la réussite commerciale au Canada.

Maintenant, je dois dire qu’en ce moment, il est loin d’être simple de tracer une voie vers l’avenir et la réussite.

Lorsque j’y pense, j’ai commencé ma carrière en tant que chercheur plutôt qu’investisseur. À cette époque, je ne vous dirai pas il y a combien d’années, en tant que scientifique, les termes « volatilité » et « volatile » avaient une tout autre signification pour moi.

Cela m’a appris l’importance de traiter la volatilité avec soin, ainsi que le rôle de la planification et de la gestion du risque. Cela m’a aussi montré que lorsqu’on la gère bien, la volatilité peut entraîner des résultats novateurs.

Aujourd’hui, alors que nous cherchons à gérer la volatilité sur les marchés des placements, nous constatons que de nombreux facteurs entrent en jeu. La situation évolue de jour en jour, parfois d’heure en heure ou même de minute en minute, et cette volatilité a une incidence considérable sur l’économie mondiale.

À Investissements RPC, nous surveillons de très près les événements actuels, mais nous gardons toujours un œil fermement axé sur l’avenir.

En tant qu’investisseurs de la Caisse du RPC, le plus important fonds de capitaux du pays, Investissements RPC joue un rôle essentiel pour assurer la sécurité financière de 21 millions de travailleurs et de retraités au Canada. C’est pourquoi nous pensons à l’avenir et planifions pour l’avenir.

Voici mon message à vous tous :

Nous allons continuer à faire face à des difficultés économiques. Mais, comme toujours, ces difficultés susciteront de nouvelles occasions. En tant qu’investisseur patient de nature, Investissements RPC continuera de faire sa part pour assurer notre avenir et celui de nos enfants.

J’aborderai trois volets aujourd’hui :

D’abord, la conjoncture macroéconomique mondiale; ensuite, ce que nous observons en tant qu’investisseurs et, enfin, comment nous composons avec la volatilité.

Je vous présenterai ensuite une demande.

En tant que chefs de file du milieu des affaires canadien, vous représentez des millions d’employés et de ménages d’un océan à l’autre. Vous savez que la confiance est la pierre angulaire d’un commerce stable et dynamique.

Malheureusement, nous apprenons tous beaucoup de mauvaises nouvelles dernièrement.

Cela dit, en matière de retraites, le Canada possède une solide base. L’une des meilleures du monde. J’espère que vous repartirez avec un regain de confiance en ce qui concerne notre façon d’investir les fonds de la Caisse du RPC et dans les perspectives de retraite au Canada. Et finalement, que vous pourrez nous aider à transmettre cette histoire aux quatre coins de ce grand pays.

Parlons d’abord de l’économie mondiale.

L’année a été mouvementée. Compte tenu des importantes fluctuations des marchés, de l’intensification des tensions géopolitiques et de la persistance de l’inflation, le monde semble avoir changé de façon radicale depuis la période de la COVID-19. Vous avez déjà entendu les faits et les chiffres ou vous les connaissez, mais je vais en mentionner quelques-uns pour vous mettre en contexte.

L’an dernier, lorsque Tiff Macklem s’est adressé à ce groupe, il a déclaré qu’à près de 5 %, le taux d’inflation était trop élevé et qu’il était déjà bien au-delà de la cible de 2 % du Canada. Aujourd’hui, un an plus tard, l’inflation est à la fois plus forte et plus persistante.

En juin, l’inflation a atteint un sommet inégalé depuis 39 ans et la Banque du Canada ne prévoit pas son retour à sa cible de 2 % avant la fin de 2024. Pendant ce temps, également en juin, les États-Unis ont atteint un sommet inégalé depuis 40 ans avec une inflation de 9,1 %. En Europe, la situation n’est pas reluisante, car de nombreux pays dépendent encore du gaz russe.

Alors que différentes régions du monde tentent de s’attaquer à l’inflation, la plupart des banques centrales augmentent énergiquement leurs taux d’intérêt. Les monnaies fluctuent considérablement. La livre sterling se situe près du bas de la liste, car la valeur du dollar américain continue de grimper, ce qui déclenche des creux relatifs pour de nombreuses autres monnaies.

Les problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement et les tensions géopolitiques compliquent encore plus la situation. Tous les signes laissent entrevoir un ralentissement de la croissance mondiale et la possibilité d’une récession mondiale l’an prochain.

L’un des replis les plus spectaculaires est probablement survenu en Chine, où les confinements dus à la COVID-19 et les problèmes systémiques de l’économie ont entraîné une croissance plus faible que prévu.

Le deuxième volet est ce que nous observons en tant qu’investisseurs.

En tant qu’investisseurs, nous évaluons l’incidence de ces changements et de ces événements, ainsi que des forces qui les sous-tendent, et nous déterminons quels sont les risques et les occasions. Et il y en a plusieurs qui émergent. En voici quelques-uns.

La démondialisation est en cours.

Après des décennies de mondialisation, nous assistons à un important virage vers la démondialisation. Cette situation est en grande partie attribuable à certains des défis que j’ai mentionnés au début de mon intervention, de la fragilité des chaînes d’approvisionnement aux facteurs géopolitiques. L’une des principales tendances à venir est que les pays chercheront à harmoniser leur politique industrielle à leurs intérêts en matière de sécurité nationale.

Cela fait émerger des occasions de placement locales et terrestres dans certains secteurs, notamment ceux des semi-conducteurs, des technologies relatives aux batteries, de l’intelligence artificielle, des mégadonnées et des principes actifs.

Les nouvelles récentes concernant la loi américaine sur les puces et les restrictions visant les semi-conducteurs en sont un exemple. Dans la même veine, la crise énergétique en Europe s’avère un autre catalyseur de la transition énergétique. Soulignons qu’il s’agira d’une transition. Les combustibles comme le gaz naturel continueront à jouer un rôle important. À l’échelle mondiale, nous investissons massivement dans la transition vers un avenir sobre en carbone.

L’an dernier, à l’échelle mondiale, 755 milliards de dollars ont été investis dans la transition énergétique. Les États-Unis se sont classés au deuxième rang de ces investissements, après la Chine, qui a investi 114 milliards de dollars. L’Europe a suivi de près, l’Allemagne, le Royaume-Uni et la France ayant engagé un total de 154 milliards de dollars.

L’approche d’Investissements RPC en matière de durabilité et son engagement à atteindre zéro émission nette tiennent compte du rôle important que nous pouvons jouer pour aider les sociétés à planifier leur transition et les soutenir au cours de celle-ci.

Nous investissons dans des secteurs comme les méthodes de stockage stationnaire de l’énergie d’une société torontoise très intéressante appelée Hydrostor, et au Royaume-Uni, nous avons établi un partenariat stratégique avec Octopus Energy Group, qui offre des services relatifs aux énergies vertes abordables et axés sur le client. Ceux d’entre vous que cela pourrait intéresser peuvent consulter le rapport sur l’investissement durable que nous avons publié il y a deux semaines et qui se trouve sur notre site Web pour obtenir plus de renseignements.

Et la transition ne se limite pas à l’énergie. Il s’agit d’une transition économique complète.

Les dépenses liées au climat et les investissements dans les infrastructures devraient également continuer de croître, en particulier aux États-Unis, et ce en partie grâce à des programmes de dépenses fédéraux à long terme.

Nous surveillons également de près le marché de l’emploi et les dépenses de consommation, qui évoluent également dans notre monde d’après la COVID-19. Nous savons qu’il existe, au sein de ces grands thèmes, des occasions d’investir à des moments intéressants.

La volatilité des marchés offre des possibilités intéressantes aux investisseurs à long terme comme nous.

En tant qu’investisseurs actifs et patients, nous cherchons avant tout à repérer des occasions de placement offrant des possibilités de réussite dans ce contexte incertain. Car lorsque survient une correction du marché, et ce sera le cas, certaines sociétés suffisamment solides émergent du lot.

Ce que cette période de repli économique comporte de différent, c’est que beaucoup d’investisseurs disposent d’abondantes liquidités, ou de réserves de fonds pour effectuer des placements. D’une certaine façon, le capital est maintenant un produit de base. Et, comme toute autre entreprise exerçant ses activités dans des marchés concurrentiels, Investissements RPC travaille fort pour se démarquer.

Ce qui m’amène au troisième et dernier message que je veux vous transmettre aujourd’hui :

Investissements RPC est conçu pour des périodes comme celle-ci.

Nous avons été créés pour générer de la valeur à très long terme et faire preuve de résilience dans des conditions économiques et de marché très diverses. Nous ne sommes pas pour autant à l’abri de la volatilité des marchés, mais nous sommes bien placés pour affronter la tempête à long terme.

La clé est la gestion active et la diversification.

Nous diversifions nos avoirs entre différentes catégories d’actifs et différentes régions afin d’éviter une trop grande concentration du risque et bâtir un portefeuille plus solide et plus résilient. Nous investissons dans un large éventail de catégories d’actif, en nous attendant à ce que ces actifs évoluent différemment tout au long du cycle économique.

Voici un aperçu de notre rendement.

Au premier trimestre de l’exercice 2023, qui a pris fin le 30 juin de cette année, la Caisse a enregistré des rendements nets annualisés de 8,7 % sur 5 ans et de 10,3 % sur 10 ans. Au dernier trimestre, elle a enregistré un rendement négatif de 4,2 %, surpassant les indices mondiaux de premier plan qui ont, en moyenne, reculé de bien plus que 10 %.

Nous avons continué de surpasser le marché en obtenant, au cours des 10 dernières années, plus de 40 milliards de dollars de valeur ajoutée cumulative grâce à la gestion active. De plus, nous veillons constamment à respecter notre cible de risque à long terme et à demeurer sur le marché tout au long du cycle, en cherchant des occasions.

L’une des décisions de placement les plus importantes qu’un investisseur institutionnel peut prendre consiste à ne pas perdre de vue ses convictions à long terme lorsque les marchés boursiers font l’objet de ventes massives.

Cela signifie acheter des actions lorsqu’elles sont bradées.

Nous adoptons également une approche réfléchie à l’égard des structures de propriété que nous adoptons par l’intermédiaire de nos placements, en particulier dans des sociétés privées, ainsi que de notre approche en matière de gouvernance. Nous consacrons dès le départ beaucoup de temps à nos placements potentiels, ce qui nous permet d’être un partenaire actif et engagé tout au long de leur cycle de vie. Nous pouvons investir dans une société privée, conserver nos placements lors d’un premier appel public à l’épargne, et les conserver par la suite.

Non seulement cette approche nous permet-elle de maximiser la valeur pour la durée de nos placements, mais elle apporte aussi de la valeur à notre façon d’aborder leur liquidation.

Nous souffrons peut-être de l’humilité caractéristique des Canadiens, mais de façon générale, bon nombre d’entre eux ne savent pas qu’une société de placement mondiale très respectée travaille avec succès pour eux et pour leurs retraites.

Le fait de savoir qu’à l’échelle mondiale, Investissements RPC est considéré comme faisant partie des meilleurs investisseurs institutionnels devrait les rassurer.

Comme nous sommes l’un des investisseurs institutionnels les plus rentables du monde, nous faisons quelques manchettes… que ce soit dans The Economist, et je vais vous traduire le titre : « Un orignal que les autres pays cherchent à imiter au sein du marché », ou dans The Washington Post, qui nous a qualifiés de « caisse de retraite la plus populaire du monde », nous demeurons l’un des secrets les mieux gardés du pays.

En conclusion, je demeure modérément optimiste quant à l’avenir.

Oui, nous nous attendons à ce que notre parcours reste cahoteux, mais nous sommes optimistes et franchement confiants quant à la capacité d’Investissements RPC de composer avec la volatilité des marchés et d’ajouter de la valeur à ses placements dans l’intérêt des 21 millions de travailleurs et de retraités de tout le pays.

En tant qu’investisseurs, nous continuons de chercher les grands thèmes et les occasions qui se présentent, et je suis certain que bon nombre d’entre vous constatent des occasions semblables pour vos propres sociétés. Parallèlement, sachez qu’Investissements RPC est déterminé à continuer de procurer la valeur durable dont nous avons tous besoin pour assurer notre tranquillité d’esprit dans les décennies à venir.

Une fois de plus, j’espère que vous contribuerez à transmettre ce message aux personnes qui comptent sur vous pour les rassurer au sujet de l’avenir. Aujourd’hui, je suis reconnaissant envers les personnes comme vous qui se réunissent pour réfléchir, planifier et créer des sociétés prospères ainsi que pour donner de réelles occasions aux Canadiens. En fin de compte, ils renforcent le rôle que jouent les sociétés canadiennes dans le monde entier.

Merci.

*La Chambre de commerce du Canada contribue à l’essor des entreprises canadiennes en influençant les politiques gouvernementales, en fournissant des services commerciaux essentiels et en mettant les entreprises en contact avec des informations qu’elles peuvent utiliser, avec des opportunités de croissance et avec un réseau de chambres locales, d’entreprises, de décideurs et de pairs de tout le pays, dans tous les secteurs de l’économie et à tous les niveaux de gouvernement, ainsi qu’au niveau international. Vous pouvez en savoir plus ici.

About the Author

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John Graham

Président et chef de la direction

{:en} On Friday October 14, 2022, CPP Investments President & CEO John Graham addressed the Canadian Chamber of Commerce at its Annual General Meeting. What follows is a transcript of those remarks. Check against delivery. Stephen, thank you for that kind introduction. Good morning everyone. I am delighted to be back in Ottawa, my hometown, and delighted to be in such great company as we look ahead to the future of business success here in Canada. Now, charting a path to the future, charting a path to success is anything but straightforward right now. As I reflect, earlier in my career, I actually started out as a research scientist, not an investor. In those days – I won’t tell you how many years ago, volatility or volatile meant something very different for me as a scientist. It trained me in the importance of handling volatility with care – the role of planning and the role of risk management. And, also showed me that if managed properly – volatility can lead to innovative outcomes. Today, as we seek to manage volatility in the investing markets, we see many factors at play. It’s changing by the day, sometimes by the hour, or even by the minute, and this volatility is dramatically impacting the global economy. While we at CPP Investments are paying very close attention to current events, we always keep an eye firmly fixed on the future. As the investor of the CPP fund, the largest single pool of capital in the country, CPP Investments plays a vital role in the financial security of 21 million working and retired people in Canada. So thinking about the future, planning for the future, is what we do. My message to all of you is this: We are going to continue to face headwinds in the economy. But as always, those challenges, those headwinds will create new opportunities. As patient investors, by design, CPP Investments will continue to do our part, so our futures – and our children’s futures, will be well supported. Today I will address three areas: First, the current global macro-economic landscape; Secondly, what we are seeing, as investors, and finally, how we are navigating the volatility. Then I will have an ask of you. As leaders in the Canadian business community, you represent millions of employees and households from coast to coast. You know that confidence is the lifeblood of stable, dynamic commerce. Now, unfortunately, we’re all hearing a lot of bad news lately. But Canada has a healthy retirement foundation, one of the best in the world. It’s my hope that you will come away with a renewed sense of confidence in how we are investing the CPP Fund and in the future retirement outlook in Canada. And ultimately, that you could help share that story across this great country. First, let’s talk about the global economy. It’s been a choppy year. With wild swings in the markets, increased geopolitical tensions, persistent inflation, it’s looking like a radically different world post-COVID. You’ve already heard or know the facts and figures, but I will reference a few for context. Last year when Tiff Macklem addressed this group, he said that at close to 5%, the rate of inflation was too high noting it was already well above Canada’s 2% target. Today, a year later, inflation is both higher, and more persistent. In June we hit a 39-year high for inflation, and the Bank of Canada isn’t expecting a return to its 2% target until the end of 2024. Meantime the U.S. hit a 40-year high – also in June – at 9.1%. And in Europe, it doesn’t look good with many countries still dependent on Russian gas. As different parts of the world try to tackle inflation, most central banks are aggressively increasing interest rates. Currencies are swinging wildly – the British pound is near the bottom of the list, with the U.S. dollar continuing to surge, triggering relative value lows for many other currencies. All of this is further complicated by the continued supply chain challenges and geopolitical tensions. All signs point to slower global growth and speculation of a global recession next year. One of the most dramatic drops is probably in China, where a combination of COVID lockdowns and systemic challenges in the economy have led to lower than anticipated growth. Second area is what we are seeing as investors. As investors, we assess the impact and forces behind these changes and events, and identify both the risks and the opportunities. And a number are surfacing. I will highlight a few. Deglobalization is happening. After decades of globalization, we are seeing the big shift to deglobalization. This is very much in response to some of the challenges I mentioned at the outset – ranging from fragility in supply chains to geopolitical factors – one of the major trends going forward is countries looking to align industrial policy with national security interests. The result is that onshore, local investment opportunities in specific sectors are emerging, including semiconductors, battery technology, AI, big data and active pharmaceutical ingredients. The recent news with the CHIPS act and restrictions on semiconductors is a recent example. In a somewhat related vein, the energy crisis in Europe is proving to be another catalyst for the energy transition. Really highlighting, that this will be a transition. While fuels such as natural gas will continue to be important. The world is investing heavily in the transition to a low-carbon future. Last year, $755 billion was spent globally in energy transition. Within that, the United States was in second place, after China with $114 billion. Europe was close behind as Germany, the U.K. and France committed a total of $154 billion. CPP Investments' approach to sustainability and our net-zero commitment considers the important role we can play in assisting companies as they map their transitions, and support them through it. We are investing in areas like stationary energy storage in an exciting, Toronto-based company called Hydrostor, and in the U.K. have a strategic partnership with Octopus Energy Group who delivers customer-focused affordable green energy services. Those of you who may be interested can find more details in our Sustainable Investing report released two weeks ago and available on our website. And the transition isn’t just energy. This is an entire economy transition. Climate-related spending and infrastructure investment are likely to continue growing too, aided in part by long-lasting federal spending programs, particularly in the U.S. We’re also keeping a close eye on labour markets, and consumer spending, which is also changing in a post-COVID world. Within those broader themes, we know there are opportunities to make investments at attractive entry points. Market volatility actually presents good opportunities for long-term investors like us. As patient, active investors we are focused on identifying investment opportunities with the right capabilities that will succeed in this uncertain environment. Because when any market correction happens, and they will, strong individual companies emerge from the pack. What is different in this downturn is that many investors have an abundance of dry powder – or unspent cash reserve that's waiting to be invested. Capital is a somewhat of a commodity today. And CPP Investments works hard to differentiate itself like any other business operating in competitive markets. Which leads me to my third and final message for you today: CPP Investments is built for times like this. We were set up to create value over the very long term, and to be resilient in the face of wide-ranging market and economic conditions. That doesn’t mean we’re immune to volatility in the markets, it means we’re well-positioned to weather the storm over the long term. The key is active management and diversification. We diversify across various asset classes and geographies, to mitigate concentration risk and to deliver a stronger and more resilient portfolio. We invest across a wide range of asset classes, expecting them to perform differently through the economic cycle. Here’s a quick snapshot of how we are performing. In the first quarter of fiscal 2023, ending June 30th of this year, the Fund achieved five-year and 10-year annualized net returns of 8.7% and 10.3%, respectively. For the quarter, the Fund returned negative 4.2%, outperforming returns for leading global indices that declined, on average, well into double-digit territory. We continued to outperform the market adding over $40 billion of cumulative dollar value add from active management over the past 10 years, we also are constantly making sure we stay at our long-term risk target and constantly stay in market looking for opportunities through the cycle. One of the most important investment decisions an institutional investor can make, is to not lose conviction in your long-term beliefs during a market selloff. That means buying equities when equities are selling off. We also take a thoughtful approach in the investment ownership structures we adopt, especially on the private side and in our approach to governance. We invest a great deal of time up front with potential investments, allowing us to be an active and engaged partner through an investment’s entire lifecycle. We can be with a company from private through to IPO then continue on post-IPO. This approach allows us to maximize value not only for the duration of our holding period, but brings value in how we approach our exits. Perhaps we suffer from Canadian humbleness – but many Canadians are generally not aware that they have a very well-respected global investment firm successfully working for them – and their retirement. They should take comfort knowing that CPP Investments is viewed globally as one of the best in the world. As one of the highest-performing global institutional investors, we do get a few headlines…whether it’s in The Economist and I’ll read you the headline… “Moose in the market that other countries seek to emulate” or as The Washington Post referred to us the “most popular pension fund in the world,” we continue to be one of the country’s best-kept secrets. In conclusion, looking ahead, I remain cautiously optimistic. Yes, we anticipate a continued bumpy road ahead, yet we are optimistic and frankly confident about CPP Investments’ ability to navigate the volatility in the markets and add value for 21 million workers and retirees across the country. As investors – we continue to look for the big themes and opportunities that emerge – and I’m sure many of you are seeing similar opportunities for your own companies. While doing so – please rest assured that CPP Investments is dedicated to continuing to deliver the kind of sustainable value we all need to ensure peace of mind in the decades ahead. I reiterate my hope that you will help spread that message to people who look to you for reassurance about the future. I’m grateful for people like you here today – who are gathering to do the thinking, the planning, and to create successful businesses – and real opportunities for Canadians. Ultimately, strengthening the role of Canadian businesses around the world. Thank you. *The Canadian Chamber of Commerce helps build Canadian businesses by influencing government policy, by providing essential business services and by connecting businesses to information they can use, to opportunities for growth and to a network of local chambers, businesses, decision-makers and peers from across the country, in every sector of the economy and at all levels of government, as well as internationally. You can learn more here. About the Author John Graham Président et chef de la direction {:}{:fr} Le 14 octobre 2022, John Graham président et chef de la direction d'Investissements RPC, s'est adressé à la Chambre de commerce du Canada lors de son assemblée générale annuelle. Vous en trouverez la transcription ci-dessous. Seul le texte prononcé fait foi. Stephen, merci pour cette aimable présentation. Bonjour à tous. Je suis ravi d’être de retour à Ottawa, ma ville natale, et d’être en si bonne compagnie alors que nous nous penchons vers l’avenir de la réussite commerciale au Canada. Maintenant, je dois dire qu’en ce moment, il est loin d’être simple de tracer une voie vers l’avenir et la réussite. Lorsque j’y pense, j’ai commencé ma carrière en tant que chercheur plutôt qu’investisseur. À cette époque, je ne vous dirai pas il y a combien d’années, en tant que scientifique, les termes « volatilité » et « volatile » avaient une tout autre signification pour moi. Cela m’a appris l’importance de traiter la volatilité avec soin, ainsi que le rôle de la planification et de la gestion du risque. Cela m’a aussi montré que lorsqu’on la gère bien, la volatilité peut entraîner des résultats novateurs. Aujourd’hui, alors que nous cherchons à gérer la volatilité sur les marchés des placements, nous constatons que de nombreux facteurs entrent en jeu. La situation évolue de jour en jour, parfois d’heure en heure ou même de minute en minute, et cette volatilité a une incidence considérable sur l’économie mondiale. À Investissements RPC, nous surveillons de très près les événements actuels, mais nous gardons toujours un œil fermement axé sur l’avenir. En tant qu’investisseurs de la Caisse du RPC, le plus important fonds de capitaux du pays, Investissements RPC joue un rôle essentiel pour assurer la sécurité financière de 21 millions de travailleurs et de retraités au Canada. C’est pourquoi nous pensons à l’avenir et planifions pour l’avenir. Voici mon message à vous tous : Nous allons continuer à faire face à des difficultés économiques. Mais, comme toujours, ces difficultés susciteront de nouvelles occasions. En tant qu’investisseur patient de nature, Investissements RPC continuera de faire sa part pour assurer notre avenir et celui de nos enfants. J’aborderai trois volets aujourd’hui : D’abord, la conjoncture macroéconomique mondiale; ensuite, ce que nous observons en tant qu’investisseurs et, enfin, comment nous composons avec la volatilité. Je vous présenterai ensuite une demande. En tant que chefs de file du milieu des affaires canadien, vous représentez des millions d’employés et de ménages d’un océan à l’autre. Vous savez que la confiance est la pierre angulaire d’un commerce stable et dynamique. Malheureusement, nous apprenons tous beaucoup de mauvaises nouvelles dernièrement. Cela dit, en matière de retraites, le Canada possède une solide base. L’une des meilleures du monde. J’espère que vous repartirez avec un regain de confiance en ce qui concerne notre façon d’investir les fonds de la Caisse du RPC et dans les perspectives de retraite au Canada. Et finalement, que vous pourrez nous aider à transmettre cette histoire aux quatre coins de ce grand pays. Parlons d’abord de l’économie mondiale. L’année a été mouvementée. Compte tenu des importantes fluctuations des marchés, de l’intensification des tensions géopolitiques et de la persistance de l’inflation, le monde semble avoir changé de façon radicale depuis la période de la COVID-19. Vous avez déjà entendu les faits et les chiffres ou vous les connaissez, mais je vais en mentionner quelques-uns pour vous mettre en contexte. L’an dernier, lorsque Tiff Macklem s’est adressé à ce groupe, il a déclaré qu’à près de 5 %, le taux d’inflation était trop élevé et qu’il était déjà bien au-delà de la cible de 2 % du Canada. Aujourd’hui, un an plus tard, l’inflation est à la fois plus forte et plus persistante. En juin, l’inflation a atteint un sommet inégalé depuis 39 ans et la Banque du Canada ne prévoit pas son retour à sa cible de 2 % avant la fin de 2024. Pendant ce temps, également en juin, les États-Unis ont atteint un sommet inégalé depuis 40 ans avec une inflation de 9,1 %. En Europe, la situation n’est pas reluisante, car de nombreux pays dépendent encore du gaz russe. Alors que différentes régions du monde tentent de s’attaquer à l’inflation, la plupart des banques centrales augmentent énergiquement leurs taux d’intérêt. Les monnaies fluctuent considérablement. La livre sterling se situe près du bas de la liste, car la valeur du dollar américain continue de grimper, ce qui déclenche des creux relatifs pour de nombreuses autres monnaies. Les problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement et les tensions géopolitiques compliquent encore plus la situation. Tous les signes laissent entrevoir un ralentissement de la croissance mondiale et la possibilité d’une récession mondiale l’an prochain. L’un des replis les plus spectaculaires est probablement survenu en Chine, où les confinements dus à la COVID-19 et les problèmes systémiques de l’économie ont entraîné une croissance plus faible que prévu. Le deuxième volet est ce que nous observons en tant qu’investisseurs. En tant qu’investisseurs, nous évaluons l’incidence de ces changements et de ces événements, ainsi que des forces qui les sous-tendent, et nous déterminons quels sont les risques et les occasions. Et il y en a plusieurs qui émergent. En voici quelques-uns. La démondialisation est en cours. Après des décennies de mondialisation, nous assistons à un important virage vers la démondialisation. Cette situation est en grande partie attribuable à certains des défis que j’ai mentionnés au début de mon intervention, de la fragilité des chaînes d’approvisionnement aux facteurs géopolitiques. L’une des principales tendances à venir est que les pays chercheront à harmoniser leur politique industrielle à leurs intérêts en matière de sécurité nationale. Cela fait émerger des occasions de placement locales et terrestres dans certains secteurs, notamment ceux des semi-conducteurs, des technologies relatives aux batteries, de l’intelligence artificielle, des mégadonnées et des principes actifs. Les nouvelles récentes concernant la loi américaine sur les puces et les restrictions visant les semi-conducteurs en sont un exemple. Dans la même veine, la crise énergétique en Europe s’avère un autre catalyseur de la transition énergétique. Soulignons qu’il s’agira d’une transition. Les combustibles comme le gaz naturel continueront à jouer un rôle important. À l’échelle mondiale, nous investissons massivement dans la transition vers un avenir sobre en carbone. L’an dernier, à l’échelle mondiale, 755 milliards de dollars ont été investis dans la transition énergétique. Les États-Unis se sont classés au deuxième rang de ces investissements, après la Chine, qui a investi 114 milliards de dollars. L’Europe a suivi de près, l’Allemagne, le Royaume-Uni et la France ayant engagé un total de 154 milliards de dollars. L’approche d’Investissements RPC en matière de durabilité et son engagement à atteindre zéro émission nette tiennent compte du rôle important que nous pouvons jouer pour aider les sociétés à planifier leur transition et les soutenir au cours de celle-ci. Nous investissons dans des secteurs comme les méthodes de stockage stationnaire de l’énergie d’une société torontoise très intéressante appelée Hydrostor, et au Royaume-Uni, nous avons établi un partenariat stratégique avec Octopus Energy Group, qui offre des services relatifs aux énergies vertes abordables et axés sur le client. Ceux d’entre vous que cela pourrait intéresser peuvent consulter le rapport sur l’investissement durable que nous avons publié il y a deux semaines et qui se trouve sur notre site Web pour obtenir plus de renseignements. Et la transition ne se limite pas à l’énergie. Il s’agit d’une transition économique complète. Les dépenses liées au climat et les investissements dans les infrastructures devraient également continuer de croître, en particulier aux États-Unis, et ce en partie grâce à des programmes de dépenses fédéraux à long terme. Nous surveillons également de près le marché de l’emploi et les dépenses de consommation, qui évoluent également dans notre monde d’après la COVID-19. Nous savons qu’il existe, au sein de ces grands thèmes, des occasions d’investir à des moments intéressants. La volatilité des marchés offre des possibilités intéressantes aux investisseurs à long terme comme nous. En tant qu’investisseurs actifs et patients, nous cherchons avant tout à repérer des occasions de placement offrant des possibilités de réussite dans ce contexte incertain. Car lorsque survient une correction du marché, et ce sera le cas, certaines sociétés suffisamment solides émergent du lot. Ce que cette période de repli économique comporte de différent, c’est que beaucoup d’investisseurs disposent d’abondantes liquidités, ou de réserves de fonds pour effectuer des placements. D’une certaine façon, le capital est maintenant un produit de base. Et, comme toute autre entreprise exerçant ses activités dans des marchés concurrentiels, Investissements RPC travaille fort pour se démarquer. Ce qui m’amène au troisième et dernier message que je veux vous transmettre aujourd’hui : Investissements RPC est conçu pour des périodes comme celle-ci. Nous avons été créés pour générer de la valeur à très long terme et faire preuve de résilience dans des conditions économiques et de marché très diverses. Nous ne sommes pas pour autant à l’abri de la volatilité des marchés, mais nous sommes bien placés pour affronter la tempête à long terme. La clé est la gestion active et la diversification. Nous diversifions nos avoirs entre différentes catégories d’actifs et différentes régions afin d’éviter une trop grande concentration du risque et bâtir un portefeuille plus solide et plus résilient. Nous investissons dans un large éventail de catégories d’actif, en nous attendant à ce que ces actifs évoluent différemment tout au long du cycle économique. Voici un aperçu de notre rendement. Au premier trimestre de l’exercice 2023, qui a pris fin le 30 juin de cette année, la Caisse a enregistré des rendements nets annualisés de 8,7 % sur 5 ans et de 10,3 % sur 10 ans. Au dernier trimestre, elle a enregistré un rendement négatif de 4,2 %, surpassant les indices mondiaux de premier plan qui ont, en moyenne, reculé de bien plus que 10 %. Nous avons continué de surpasser le marché en obtenant, au cours des 10 dernières années, plus de 40 milliards de dollars de valeur ajoutée cumulative grâce à la gestion active. De plus, nous veillons constamment à respecter notre cible de risque à long terme et à demeurer sur le marché tout au long du cycle, en cherchant des occasions. L’une des décisions de placement les plus importantes qu’un investisseur institutionnel peut prendre consiste à ne pas perdre de vue ses convictions à long terme lorsque les marchés boursiers font l’objet de ventes massives. Cela signifie acheter des actions lorsqu’elles sont bradées. Nous adoptons également une approche réfléchie à l’égard des structures de propriété que nous adoptons par l’intermédiaire de nos placements, en particulier dans des sociétés privées, ainsi que de notre approche en matière de gouvernance. Nous consacrons dès le départ beaucoup de temps à nos placements potentiels, ce qui nous permet d’être un partenaire actif et engagé tout au long de leur cycle de vie. Nous pouvons investir dans une société privée, conserver nos placements lors d’un premier appel public à l’épargne, et les conserver par la suite. Non seulement cette approche nous permet-elle de maximiser la valeur pour la durée de nos placements, mais elle apporte aussi de la valeur à notre façon d’aborder leur liquidation. Nous souffrons peut-être de l’humilité caractéristique des Canadiens, mais de façon générale, bon nombre d’entre eux ne savent pas qu’une société de placement mondiale très respectée travaille avec succès pour eux et pour leurs retraites. Le fait de savoir qu’à l’échelle mondiale, Investissements RPC est considéré comme faisant partie des meilleurs investisseurs institutionnels devrait les rassurer. Comme nous sommes l’un des investisseurs institutionnels les plus rentables du monde, nous faisons quelques manchettes… que ce soit dans The Economist, et je vais vous traduire le titre : « Un orignal que les autres pays cherchent à imiter au sein du marché », ou dans The Washington Post, qui nous a qualifiés de « caisse de retraite la plus populaire du monde », nous demeurons l’un des secrets les mieux gardés du pays. En conclusion, je demeure modérément optimiste quant à l’avenir. Oui, nous nous attendons à ce que notre parcours reste cahoteux, mais nous sommes optimistes et franchement confiants quant à la capacité d’Investissements RPC de composer avec la volatilité des marchés et d’ajouter de la valeur à ses placements dans l’intérêt des 21 millions de travailleurs et de retraités de tout le pays. En tant qu’investisseurs, nous continuons de chercher les grands thèmes et les occasions qui se présentent, et je suis certain que bon nombre d’entre vous constatent des occasions semblables pour vos propres sociétés. Parallèlement, sachez qu’Investissements RPC est déterminé à continuer de procurer la valeur durable dont nous avons tous besoin pour assurer notre tranquillité d’esprit dans les décennies à venir. Une fois de plus, j’espère que vous contribuerez à transmettre ce message aux personnes qui comptent sur vous pour les rassurer au sujet de l’avenir. Aujourd’hui, je suis reconnaissant envers les personnes comme vous qui se réunissent pour réfléchir, planifier et créer des sociétés prospères ainsi que pour donner de réelles occasions aux Canadiens. En fin de compte, ils renforcent le rôle que jouent les sociétés canadiennes dans le monde entier. Merci. *La Chambre de commerce du Canada contribue à l'essor des entreprises canadiennes en influençant les politiques gouvernementales, en fournissant des services commerciaux essentiels et en mettant les entreprises en contact avec des informations qu'elles peuvent utiliser, avec des opportunités de croissance et avec un réseau de chambres locales, d'entreprises, de décideurs et de pairs de tout le pays, dans tous les secteurs de l'économie et à tous les niveaux de gouvernement, ainsi qu'au niveau international. Vous pouvez en savoir plus ici. About the Author John Graham Président et chef de la direction {:}
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